Привилегированная акция имеет специфические особенности по отношению к обыкновенной, поэтому оценка привилегированной акции также производится с особенностями. При этом учитываются классы (типы), на которые возможно их разделение. Когда инвесторам вручается инвестиционный меморандум, то в нем указывается количество и описываются особенности привилегированных акций и применяемые особенности их оценки.
Оценка привилегированных акций проводится либо самим владельцем, либо независимым оценщиком или в необходимых случаях аудитором с применением в конкретной ситуации разных подходов к оценке. Это метод дисконтирования (определения стоимости к определенному моменту времени) ожидаемых финансовых потоков и метод оценки капитальных активов.
При выкупе акций в качестве базы для оценки стоимости привилегированных акций могут приниматься: номинальная стоимость; цена выкупа, предусмотренная уставом общества; цена выкупа по текущей рыночной стоимости.
Однако в практике современного российского фондового рынка применение этих подходов часто становится затруднительным по причине возможной нестабильности прошлых финансовых результатов компании и экономических условий в экономике в целом или в отрасли. В таких условиях точное прогнозирование будущих дивидендных выплат по рассматриваемым привилегированным акциям и определение ставки дисконтирования осложнены.
В таких затруднительных случаях применяют опционные методы оценки рассматриваемых привилегированных акций, когда в процедуре оценки используют схожесть их с облигациями и опционом. При этом стоимость акций можно определить как сумму стоимостей облигации и опциона. Возможность применения опционного метода оценки также описывается в резюме инвестиционного меморандума.
Опционную модель оценки привилегированных акций можно применить еще в одном часто встречающемся случае, когда на дату оценки они уже стали полноправно голосующими. При этом методе их типы не различаются, а общая стоимость собственного капитала делится и на обыкновенные и на привилегированные, но с возвратом держателям обыкновенных акций контроля над отошедшей к держателям привилегированных акций долей бизнеса.
На фондовых рынках Москвы, Санкт-Петербурга, других крупных субъектов Российской Федерации, имеющих фондовые рынки, привилегированные акции выставляются на торги наравне с обыкновенными акциями, но с учетом их особенностей и особенностей их оценки.
Во всех случаях оценка привилегированной акции должна осуществляться с соблюдением признанных подходов и методов оценки. Она может производиться либо самим держателем, если он владеет этими методами, либо с привлечением соответствующих специалистов, оценщиков или аудиторов. Кроме того, инвестиционный меморандум, при его наличии, должен содержать все сведения о привилегированных акциях, в том числе о методах их оценки.
